바이오젠

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  • BIIB
  • 243.16
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  • 20.12/01, USD
추천가20.03/12 손절가 목표가 20.10/22
268.88 242.00 422.00
매도 0.01%
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리포트 종류 : 업데이트 리포트
[편집자주 : 업데이트 리포트는 추천 포트폴리오 편입 종목의 실적 발표나 기업가치 변동 이슈 등이 발생할 경우 이를 분석하고 매매전략을 제시해 드립니다.]

[매매전략 업데이트]

2020-10-22

투자의견 : 매도 
매도가 : 268.91 달러, 수익률 +0.01%
☞ 바이오젠의 주력제품 중 하나인 TECFIDERA가 경쟁사의 제네릭(복제의약품) 제품과 경쟁으로 부진으로 3분기 매출이 소폭 줄었습니다.  4분기도 실적도 전년대비 감소가 불가피한 상황입니다.
오는 11월 6일부터 바이오젠의 알츠하이머 치료제인 아두카누맙의 승인을 위한 식품의약국자문위원회가 열릴 예정이지만 승인 시기는 미지수입니다.

현재 바이오젠의 주가가 저평가 상태인 것은 분명하지만, 내년 1분기까지는 성장 모멘텀이 없고 매출 감소가 불가피한 만큼 매도를 결정했습니다.
추후, 아두카누맙 승인이 확정되면 다시 분석 할 예정입니다.

2020-06-18
투자의견 : 목표가 상향
☞ 특허 무효 소송 진행중.."보유"
추천가 : 268.88달러
목표가 : 390달러 → 422달러로 8% 상향 / 목표수익률 : 57%
손절가 : 242.00 달러

2020-03-12
투자의견 : 신규추천
☞ 혁신적인 파이프라인 보유..'버핏의 첫 바이오 투자 기업'
추천가 : 268.88 달러
목표가 : 390.00 달러 / 목표수익률 : 45%
손절가 : 242.00 달러



[실적분석] 바이오젠, 주력제품 부진에 3Q 매출 전년비 -6%


- 3분기 매출액 33.8억 달러(▽6%), 영업익 10.9억 달러(▽40%), 순이익 7억 달러(▽54%)
- 주력 제품인 TECFIDERA 매출 전년비 15% 감소
- TYSABRI와 바이오시밀러 사업부문 성장 기대
- 4분기 실적 감소 불가피 전망

바이오젠(BIIB)이 3분기 부진한 실적을 기록했습니다. 3분기 매출액은 33억 7610만 달러로 전년 동기 대비 6% 감소했습니다. 그러나 월가가 예상한 33억 3900만 달러를 소폭 상회했습니다.

영업이익은 10억 8640만 달러로 40% 줄었고, 순이익은 7억 390만 달러로 54% 감소했습니다. 

일부 항목을 제외한 Non-GAAP 기준 주당순이익은 8.84달러로 전년 대비 4% 감소하는 데 그쳤고, 컨센서스를 10% 웃도는 양호한 실적을 기록했습니다.

매출 감소는 주력 제품인 TECFIDERA(다발성 경화증 치료제)의 3분기 매출이 9억 달러로 전년 대비 15%나 줄어든 영향이 컸습니다. TECFIDERA가 경쟁사의 제네릭(복제의약품) 경쟁으로 매출을 잃은 것으로 분석됩니다. 지난 6월, TECFIDERA 특허와 관련된 주요 법적 소송에서 바이오젠이 패소하며 경쟁사에서 제네릭 약물을 출시했습니다.

주요 매출 파이프라인 중 하나인 SPINRAZA(척추 근육 위축 치료제)의 매출도 전년 대비 10% 감소했습니다.

그러나 또 다른 다발성 경화증 치료제 TYSABRI의 매출은 5억 달러로 전년 동기 대비 7% 증가했고, 류마티스 관절염 치료제 BENEPALI가 1억 2400만 달러로 전년 동기 대비 7% 증가하며 바이오시밀러 사업의 매출도 전년 대비 13% 늘었습니다.

아두카누맙(알츠하이머 치료제) 승인을 위한 식품의약국자문위원회 심사는 11월 6일 시작해 내년 3월 7일 완료를 목표로 하고 있습니다. 심사 기간내 승인여부가 결정될 것으로 예상됩니다.



바이오젠은 2020년 연간 지침으로 매출액을 132억~134억 달러로 제시했으며, 지난번 지침 138억~142억 달러에서 하향했습니다. Non-GAAP 기준 주당순이익은 32.5~33.5달러로 제시했으며, 이 역시 지난번 가이던스인 34~36달러보다 줄었습니다.

이 지침으로 역산한 4분기 매출액은 26억~28억 달러로, 전년 동기 대비 24%~29% 감소할 전망입니다. 증권사가 예상한 4분기 매출액은 전년 대비 17% 감소한 30억 달러, 주당순이익은 20% 감소한 6.7달러입니다.

주가촉매 이벤트

21-02-04 : 2020년 연간 실적 발표(예상)
21-04-27 : 2021년 1분기 실적 발표(예상)
21-07-27 : 2021년 2분기 2021 실적 발표(예상)
21-10-27 : 2021년 3분기 실적 발표(예상)

종목진단

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74 / 100 투자매력 종합점수

투자지표

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수익성(연환산)20.09/30
영업이익률 46.68%
ROA 19.60%
ROE 42.40%
ROIC 36.90%
안전성(최근분기)20.09/30
유동비율 206.20%
차입금 비중 31.42%
매출채권회전일수 65
성장성(전년대비)20.09/30
매출액 성장률 0.21%
순이익 성장률 -5.80%
R&D/매출액 20.73%
가치평가20.09/30
PER 8.84
PBR 4.17
PSR 3.15
EV/EBIDTA 7.39